최근 이어진 국내 증시 조정 속에서 흥미로운 신호가 하나 포착됐다. 주가 하락을 부추기던 공매도 대기 물량 자체가 한 달 새 40조원 넘게 급감한 것이다. 증권가에서는 이를 두고 "막판 투매가 끝나가는 신호일 수 있다"는 해석이 나온다.
대차거래 잔고, 한 달 만에 40조원 증발
한국거래소에 따르면 공매도의 선행지표로 꼽히는 대차거래 잔고는 역대 최고치였던 195조3,006억원에서 한 달 새 152조7,660억원으로, 40조원 넘게 줄었다. 특히 낙폭이 컸던 반도체 대형주에서 감소세가 두드러졌다. SK하이닉스의 대차거래 잔고는 35조465억원에서 26조3,551억원으로, 삼성전자는 23조3,641억원에서 19조7,909억원으로 각각 줄었다. SK하이닉스만 놓고 보면 8거래일 동안 8조6,914억원(24.8%)이 감소했는데, 이는 국내 증시 전체 감소율(15.3%)보다 훨씬 가파른 속도다. 대차거래는 외국인이나 기관이 다른 투자자에게 수수료를 받고 주식을 빌려주는 거래로, 이 잔고가 쌓여 있어야 실제 공매도(주식을 빌려 미리 팔았다가 나중에 갚는 거래)를 실행하기 쉬운 환경이 만들어진다. 즉 대차잔고 감소는 앞으로 나올 수 있는 매도 압력 자체가 줄어들고 있다는 뜻으로 해석된다.
실제 공매도 거래대금도 절반 수준으로
선행지표뿐 아니라 실제 거래 규모도 줄었다. 코스피 공매도 거래대금은 한때 4조3,499억원까지 올랐다가, 이후 2조~3조원대를 거쳐 최근 1조8,773억원까지 내려왔다. 고점 대비 절반 이하로 줄어든 셈이다. 이런 흐름의 배경에는 그간의 급격한 주가 조정이 있다. 코스피는 5,000선에서 9,000선까지 오르는 상승 랠리를 거친 뒤, 이후 조정 국면에서 3주 만에 지수가 24.7% 넘게 내려앉는 급락을 겪었다. 이 기간 하락을 주도한 건 직전까지 가장 많이 올랐던 종목들이었는데, SK하이닉스는 상승 국면에서 261.7% 급등했다가 조정 국면에서만 34.4% 하락하는 등 등락 폭 자체가 유독 컸다.
필자가 보기엔 — '공매도 감소'가 곧 '상승 반전'을 뜻하진 않는다
개인적으로 이번 신호에서 눈여겨볼 지점은, 대차잔고와 공매도 거래대금이 동시에 줄어드는 흐름이 시장에 두 가지 방식으로 해석될 수 있다는 점이다. 하나는 증권가가 짚은 것처럼 "이미 팔 만큼 팔았다"는 뜻으로, 추가 하락 압력이 소진되고 있다는 긍정적 신호로 읽는 시각이다. 실제로 주가가 많이 오른 종목일수록 차익 실현 매물이 집중적으로 쏟아졌고, 그 매물이 상당 부분 소화됐다면 앞으로의 추가 조정 폭은 제한적일 수 있다.
다만 짚어볼 부분은, 공매도 감소가 곧바로 매수세 회복이나 상승 반전을 보장하는 신호는 아니라는 점이다. 공매도 물량이 줄어드는 것과, 신규 매수세가 유입되는 것은 별개의 문제다. 실제로 이 조정 국면에서는 개인 투자자들의 매수 여력 약화도 함께 관찰됐는데, 증시 대기자금 성격인 투자자예탁금이 두 달 만에 20조원 넘게 줄어든 사례도 있었다. 즉 매도 압력(공매도)이 줄어드는 것과 별개로, 정작 이를 받아줄 매수 여력 자체가 약해져 있다면 시장은 뚜렷한 방향성 없이 횡보할 가능성도 있다. 결국 이번 신호는 '추가 급락 위험이 다소 완화됐다'는 정도로 해석하는 게 합리적이며, 본격적인 반등을 위해서는 외국인·개인의 실제 매수세가 되살아나는지를 함께 확인할 필요가 있다.
(※ 본 포스팅은 투자 권유가 아니며, 특정 방향을 단정하는 글이 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.)
공매도 — 주식을 보유하지 않은 상태에서 미리 빌려서 매도한 뒤, 주가가 떨어지면 싸게 되사서 갚아 차익을 얻는 거래 방식.
대차거래 — 외국인·기관 투자자가 수수료를 받고 다른 투자자에게 주식을 빌려주는 거래로, 공매도를 실행하기 위한 사전 단계 성격을 갖는다.
투자자예탁금 — 투자자가 주식을 사기 위해 증권사 계좌에 넣어둔 대기성 자금으로, 시장의 잠재적 매수 여력을 가늠하는 지표로 쓰인다.
📰 참고 기사:
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