한국은행이 3년 6개월 만에 통화 긴축으로 돌아섰다. 지난달 예고됐던 0.25%포인트 인상이 그대로 현실화되면서, 물가와 집값, 가계부채라는 세 가지 압박이 동시에 금리 인상을 밀어붙인 모습이다.
2.50%→2.75%, 8회 연속 동결 기조 종료
한국은행 금융통화위원회는 16일 통화정책방향 결정회의에서 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 0.25%포인트 인상했다. 2023년 1월(3.25%→3.50%) 이후 3년 6개월 만의 금리 인상으로, 지난해 5월 기준금리를 내린 뒤 8회 연속 이어지던 동결 기조가 이번에 막을 내렸다. 지난달 채권시장 전문가 설문에서 66%가 인상을 예상했을 만큼 이미 시장에서는 예견된 결정이었다.
압박 ① 물가 — 6월 CPI 3.2%, 2년 반 만의 최대폭
금리 인상의 가장 큰 명분은 물가였다. 6월 소비자물가 상승률은 전년 동월 대비 3.2%로, 2023년 12월(3.2%) 이후 가장 큰 폭으로 올랐다. 미국-이란 전쟁 여파로 석유류 가격이 24.7% 급등한 영향이 컸다. 식료품·에너지를 제외한 근원물가도 2.5%로 한은 목표치(2%)를 웃돌았고, 체감 물가를 보여주는 생활물가는 3.4%까지 오르며 2024년 4월 이후 최고 수준을 기록했다.
압박 ② 원달러 환율 — 여전한 1500원대, 한미 금리차 부담
원·달러 환율은 SK하이닉스 ADR 조달자금 환전 기대감으로 한때 1,480원대까지 내려갔다가도 다시 1,500원대로 올라서는 등 높은 수준을 이어가고 있다. 한미 정책금리 차이는 1.25%포인트로, 이 격차가 더 벌어지면 원화 약세가 심해지고 이는 다시 수입물가를 자극하는 악순환으로 이어질 수 있다. 신현송 총재는 기준금리 인상으로 한미 금리차가 줄어들면 원화 기초가치 회복에도 도움이 될 수 있다고 언급해왔다.
압박 ③ 가계부채·집값 — 6월 한 달에만 7.6조원 급증
6월 은행권 가계대출 잔액은 1,189조 4,000억원으로, 한 달 새 7조 6,000억원 늘며 2024년 8월 이후 최대 증가폭을 기록했다. 5대 은행 중 3곳의 주택담보대출 잔액은 이미 금융당국에 제출한 연간 증가 목표치를 넘어선 상태다. 같은 기간 서울 아파트 매매가격은 전월 대비 1.03% 올랐고, 경기 화성 동탄 등 수도권 일부 지역으로도 상승세가 번지고 있다. 한은 소비자동향조사에서 6월 주택가격전망지수(CSI)도 전월보다 8포인트 오른 120을 기록했다.
성장세는 오히려 '금리 인상 여력'으로 작용
흥미로운 지점은 경기 상황이 인상을 주저하게 만드는 요인이 아니라 오히려 뒷받침하는 요인으로 작용했다는 점이다. 반도체 수출 호조에 힘입어 6월 수출은 사상 처음 1,000억달러를 돌파했고, 한은은 올해 경제성장률 전망치를 2.0%에서 2.6%로 상향 조정했다. 경기 침체를 막기 위해 금리를 낮게 유지해야 할 필요성이 줄어든 대신, 물가에 제때 대응하지 못하면 기대인플레이션이 고착될 위험이 더 커진 셈이다.
다음 관전 포인트 — "연말 3.0~3.5%까지 갈 수도"
시장의 관심은 이제 인상 여부가 아니라 추가 인상의 속도로 옮겨가고 있다. 지난 5월 금통위에서 이미 유상대·장용성 위원이 인상 소수의견을 냈고, 위원들의 6개월 후 금리 전망을 담은 점도표에서도 21개 점 중 19개가 2.50%보다 높은 지점을 가리켰다. 안예하 키움증권 연구원은 "7월 인상 후 10월에도 추가 인상에 나서며 분기당 1회씩 내년 상반기까지 인상 기조를 이어갈 것"이라며 "근원물가가 재차 높아지거나 환율이 물가 기대를 자극하면 3.5%까지 인상 가능성도 열어둬야 한다"고 내다봤다. 삼성증권도 7월과 10월, 내년 상반기 두 차례를 더해 총 네 차례 인상으로 기준금리가 3.5%까지 오를 수 있다고 전망했다.
정리하며
이번 인상은 물가·환율·가계부채라는 세 압박 요인이 동시에 임계점에 다다른 가운데, 반도체 호황이라는 경기 여력까지 뒷받침되며 나온 결정이다. 다만 금리 인상은 변동금리 대출을 이용하는 가계와 자영업자·중소기업의 자금 조달 비용 부담을 키울 수 있다는 우려도 함께 따른다. 8월 또는 10월 추가 인상 여부와 속도가 하반기 국내 금융시장의 핵심 변수로 남아있다.
(※ 본 포스팅은 투자 권유가 아니며, 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.)
근원물가 — 가격 변동이 큰 농산물·에너지 등을 제외하고 산출한 물가지수. 기조적인 물가 흐름을 판단하는 데 활용됨.
점도표(Dot Plot) — 금통위원 개개인이 예상하는 향후 기준금리 수준을 점으로 표시한 그래프. 위원들의 정책 방향 공감대를 가늠하는 지표로 쓰임.
한미 금리차 — 한국과 미국의 기준금리 차이. 격차가 벌어지면 자금이 금리가 높은 쪽으로 이동하려는 유인이 커져 원화 약세(환율 상승) 압력으로 작용할 수 있음.
📰 참고 기사:
[속보] 한은 기준금리 2.75%로 인상…3년6개월 만 0.25%포인트↑
한은, 3년 6개월 만에 기준금리 인상…연 2.75%
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